A közpénzek optimisták a rézszektort illetően
A múlt héten nyilvánosságra hozták az állami alapok 2023-as negyedéves jelentését, és az alap pozíció-korrekciós trendjei és pozíciókiegészítései kerültek a piac figyelmének középpontjába. Az iparági szegmenseket tekintve az aktív részvényalapok a negyedik negyedévben növelték részesedéseiket a rézszektorban a "prociklikus" színesfémiparban.
2023 negyedik negyedévében egy sor hazai „növekedést stabilizáló” politikát felgyorsítottak és végrehajtottak. A hazai gazdaság a mélyponton stabilizálódás és kezdetben fellendülés jeleit mutatta, a piac hazai gazdaságélénkülési várakozásai pedig nőttek. A Galaxy Securities kutatási jelentése szerint az aktív részvényalapok jelentős részesedéssel rendelkeznek az A-részvény színesfém-iparában, a részvénybefektetések piaci kapitalizációjának 2,23%-át teszik ki. Két egymást követő negyedévben növelték részesedésüket a színesfém-iparban, különösen a nagyobb gazdasági vonatkozásúakat. Réz lap.
Zhang Weixin, a CITIC Futures színesfémekkel foglalkozó vezető elemzője elmondta, hogy az aktív részvényalapok hosszú távú optimista tényezője a rézágazattal kapcsolatban a globális energia zöld átalakulása, beleértve a zöld energiatermelést, az optimista kilátások. új energetikai járművek stb., amelyek hatalmas keresletnövekedési várakozásokat hoztak. , a réz keresleti és kínálati viszonya várhatóan hosszú távon egészséges marad.
"A teljes piacot tekintve ez egy viszonylag nagy bizonyossággal rendelkező szektor. Különösen akkor, ha Kína részvénypiaci teljesítménye gyenge, és nincsenek fényes foltok 2023-ban, a rézágazat támadó és védekező tulajdonságokkal is rendelkezik." Zhang Weixin elemezte, hogy rövid távon a piac optimista A 2024-es kamatcsökkentési várakozások, a hazai támogatási politikák és a szűkös koncentrátumkínálat várhatóan pozitív eredményeket hoz a réz árfolyamának kilátásaiban, ami a részvényárfolyamok növekedését várhatóan kapcsolódó részvények. 2023 októbere óta a piac a Federal Reserve kamatcsökkentési várakozásaival és az Egyesült Államok gazdasági lágy landolási várakozásaival foglalkozik. A réz ára erőteljesen alakult, és a közelmúltban a hazai váratlan tartalékráta-csökkentési politika is élénkíti a piaci hangulatot. Változások sorozata 2023. augusztus vége óta A támogató politikák várhatóan dúsító hatást váltanak ki, és javítják a gazdasági helyzetet 2024 elején. Ipari szinten, amelyet a tengerentúli rézbányák bezárása érintett, a hazai olvasztási kapacitás túlzott mértékűvé vált. A nyersanyagimport jelenlegi TC-indexe a legtöbb finomító költségvonala alá esett, ami a finomítók nagyszabású korai karbantartását vagy termeléscsökkentését váltotta ki az ünnep után, ami a finomított réz kínálatának visszaesését okozza. Nyomtassa ki a réz árának támogatását.
Xiao Jing, az SDIC Essence Futures színesfém-kutatója úgy véli, hogy a közpénzek optimisták a színesfém-ágazattal kapcsolatban, főként az erőforrás-attribútumok viszonylagos szűkössége és koncentrációja, valamint a hosszú távú és garantáltabb potenciális növekedési ráta miatt. réz a globális szén-dioxid-semleges átalakulás összefüggésében. Nemcsak a bányászat kap figyelmet, hanem a rézolvasztási kapacitás elrendezése is, amelynek működési teljesítménye főként a "feldolgozási díjak" körül forog. Az új energiaváltás egyrészt az új energetikai jármű akkumulátor rendszer, másrészt a zöld áramellátás és az elektromos hálózat folyamatos korszerűsítése. Ebben a folyamatban, ellentétben a fosszilis energia országspecifikus természeti erőforrásaival, az új energia lényege az ipari berendezések technológia és a gyártás közötti verseny. A játék a puszta erőforrás-előnyökről a termékipari lánc teljes upstream és downstream forgatókönyvére vált, és az elektrolitikus réz új szerepet kapott az új energiaiparban. Az energiafelhasználás aránya évről évre növekszik. Becslések szerint az új energia rézfogyasztása 2023-ban elérte a 13%-ot, 2024-ben pedig eléri a 15%-ot. Magas és bizonyos marginális növekedési rátával járul hozzá minden igényhez, így maga az elektrolitikus réz olvasztó kapacitása is olyan lesz, mint a felfelé irányuló réz. finomító. A bányákhoz és terminálokhoz használt akkumulátor-minőségű rézfólia bizonyos ellátási lánc konfigurációs attribútumokkal is rendelkezik. A globális ellátási láncnak a járvány utáni átalakulása különböző fokú figyelmet fordított az egyes termelési láncszemekre. A Nemzetközi Energia Ügynökség szénsemlegességi jelentése tavaly országonként elemezte a globális rézolvasztási és -finomítói kapacitások koncentrációját, akárcsak a rézbányák megoszlását. Kína óriási termelési kapacitáselőnnyel rendelkezik a rézkohászatban.
"A réz listán szereplő célpontok közül továbbra is a rézbányákban magas önellátással rendelkezők és a tengerentúli bányászati joggal rendelkezők jelentik a legnagyobb befektetési gócpontokat. Az a ciklus, amelyre jelenleg a piac figyel, nem a rézár működési ciklusa. , de a rézkoncentrátum ellátási ciklusa, a rézbányák jogai és érdekeltségei A teljes iparági lánc nyereségének nagy részét elvitte, és a réz áringadozásainak hatása viszonylag korlátozott." – mondta Xiao Jing.
A Nemzetközi Rézkutató Csoport úgy véli, hogy a globális rézkoncentrátum-termelés növekedési hullámának megvalósítási időszaka 2021-ben kezdődik. A termelés 10 évvel ezelőtti bikapiaci bővülése biztosította a rézkoncentrátumok viszonylag magas növekedési ütemét az elmúlt években. A jelenlegi modell szerint az általános vélekedés szerint 2025-ben, 2026 után véget ér a globális rézkoncentrátum-termelés bővülési ciklusa, és a rézkoncentrátum-kínálat éves növekedési üteme visszatérhet alacsony, évi 1% körüli növekedési ütemre, ill. az új effektív költségek növekedése a járvány után nyilvánvalóbbá válik. Chilei rézbányák 2023-ban Az iparág átlagos teljes költsége elérte a 2916 USD/fontot, és egyes új termelési kapacitások még drágábbak, ami azt jelenti, hogy a réz árának elég magasnak kell lennie ahhoz, hogy elősegítse az új termelési kapacitások bővítését. felzárkózni a globális 2%-2,5%-hoz, amelyet az új energia közép- és hosszú távú átalakulása vezérel. a potenciális fogyasztás növekedési üteme.
Xiao Jing elmondta, hogy a tavalyi év negyedik negyedévében a First Quantum Cobre Panamá rézbányája és az Anglo American Resources csökkentette 2024-es termelési iránymutatását, ami 300,000-szintű csökkenést eredményezhet, ami komoly piaci figyelmet kapott. A hazai finomítói kapacitás 2023-as bővülésével párosulva a kibocsátás A tavalyi több mint 12%-os növekedési ütem alapján 2024-ben továbbra is 6-8%-os növekedés várható. Ezen kívül Indonézia és India egyaránt épít, ill. bővítik saját rézfinomító kapacitásukat, Ázsiában pedig továbbra is szűkös a koncentrátumellátás.
A réz alapjai továbbra is erős rugalmasságot mutatnak
A jelenlegi fundamentumokból ítélve a globális rézpiac kínálati hiányokkal nézhet szembe. A World Bureau of Metal Statistics (WBMS) legfrissebb adatai szerint 2023 novemberében a világ finomított réztermelése 2,3086 millió tonna, fogyasztása 2,4013 millió tonna volt, és 92 600 tonnás ellátási hiány volt. 2023 januárja és novembere között a világ finomított réztermelése 25,0461 millió tonna, fogyasztása 25,1491 millió tonna volt, és 103,{13}} tonnás ellátási hiány volt.
Zhang Weixin elemezte, hogy összességében a réz alapjai 2024-ben is erős rugalmasságot mutatnak majd, és nehéz lesz nagy túlkínálatot tapasztalni. Ennek fő oka az, hogy az új energiafogyasztás folyamatos növekedése és az ellátási oldali zavarok az ellátás növekedésének lassulásához vezettek. A sanghaji réz 2024-ben várhatóan "N-alakú" tendenciát mutat. A réz ára rövid távon erős maradhat, középtávon csökkenhet, és a végén várhatóan fellendül, miközben a teljes árközpont lefelé mozdul el. egész évben. Rövid távon az amerikai kamatcsökkentési és puha landolási várakozások, a belpolitikai várakozások és az ellátási zavarok okozta szigorú várakozások a réz árának továbbra is magas szinten és erősen ingadozását támogatják. A jelenlegi szezonális felhalmozódási nyomás azonban elkezdődött. Később, ahogy a Federal Reserve elhalasztja a kamatcsökkentést, megjelenik az Egyesült Államok gazdasági kiigazítási nyomása, és a belpolitika végrehajtásának hatása a vártnál kisebb, a Shanghai Copper nagyobb lefelé irányuló nyomással szembesül majd. Ahogy a Federal Reserve csökkenti a kamatokat, és a hazai gazdaság továbbra is élénkül, a réz ára várhatóan fellendül. Az USA-dollár egyoldalú hanyatlása azonban a kamatcsökkentési ciklus során azt jelenti, hogy az RMB felértékelődik, és a Shanghai Copper nyomással néz szembe a csökkenés pótlására, ami korlátozza a fellendülés lehetőségét.
Xiao Jing úgy véli, hogy 2024-ben a rézárelemzés magja a fogyasztás. A hagyományos háztartási háztartási gépek ágazatát és az új fotovoltaikus energiaellátási szektort egyaránt fenyegeti a gyorsuló hanyatlás veszélye. A viszonylag ígéretes villamosenergia-hálózati szektort valójában a folyamatos beruházások uralják. Ezt tükrözi a State Grid több mint 500 milliárd jüan várható beruházási skálája. 2024-ben a hazai rézfogyasztás tényleges növekedési üteme megközelítheti az idei GDP-növekedés felét, és visszatérhet a mintegy 2%-os potenciális növekedési ütemhez-3%. A hazai rézfelhasználás gyengült, a feldolgozási díjakra nehezedő nyomás átfedi egymást, ami azt jelzi, hogy a hazai saját termelésű réztermelés is visszatér a normál növekedéshez. "Előfordulhat, hogy némileg csökken a finomítói kapacitás, de a rézárakra gyakorolt hatást a keresleti ritmussal és a makrohangulattal kombinálni kell. A piac 2024-es finomított réztermelésére vonatkozó várakozásai ennek megfelelően csökkennek."
Csak a rézkoncentrátum-ellátási ciklust tekintve Xiao Jing azt mondta, hogy 2024-ben még mindig nagymértékben növelhető a koncentrátum mennyisége. Az elmúlt két évben a főbb intézmények elvárásai a globális rézkoncentrátummal kapcsolatban általában 600,000 800,000 tonnáig. Csökkenni kezd. Tavaly októberben az ICSG úgy vélte, hogy a globális rézkoncentrátum kínálat 800,000 tonnával fog növekedni 2024-ben. A jelenlegi veszteséget hozzáadva idén 400,000 tonnás kínálat érhető el. Az elmúlt években a rézfólia profitált az új energiaszektorból. Valójában 2023-ban a feldolgozási díjak is csökkentek. Idén is nagy a működési nyomás. A downstream szektorra nehezedő fő nyomás a fogyasztásból ered.
"2024 egy átmeneti év, és nem hisszük, hogy a réz ára újra felemelkedhet a 70,000 jüan/tonna fölé emelkedésével. A 2023-as viszonylag alacsony volatilitás után hajlamosabbak vagyunk arra számítani, hogy a réz ára az idei ingadozások hasonlóak lehetnek a 2022-es évhez, vagyis nagyobb figyelmet fogunk fordítani a lefelé mutató kockázatokra, beleértve a 7 USD/tonna alatti ingadozásokat is." Xiao Jing úgy véli, hogy a kínai rézfogyasztás lehűlése, az európai és amerikai gazdaságok lágy landolása, a Federal Reserve kamatcsökkentései és az amerikai tőzsde magas technikai kiigazítása mind-mind fordított változást idézhet elő a réz árában.
Az Everbright Securities rámutatott, hogy az iparágnak hosszú távon lassú tőkekiadás-növekedéssel és csökkenő rézminőséggel kell szembenéznie, és a jövőbeni kínálatnövekedés korlátozott. Ugyanakkor az interferencia mértékétől függően a rézbányák kínálatának felszabadulása valószínűleg kisebb lesz a vártnál, és a réz árcentruma várhatóan 2024-ben felfelé mozdul el.
A Sinolink Securities azt is közölte, hogy a globális rézbányák kínálatának növekedése 2024-ben korlátozott lesz, és a vezető bányavállalatok ellátási zavarai fokozódni fognak. Az elektrolitikus réz várhatóan egész évben szoros egyensúlyt fog fenntartani a kínálat és a kereslet között. Makroszinten a jelenlegi hosszú távú inflációs várakozások az Egyesült Államokban közel állnak a Federal Reserve inflációs céljához, és várhatóan korlátozott lesz a réz árára nehezedő nyomás. Ha a Federal Reserve akkor kezdi meg a kamatcsökkentést, amikor az inflációs szint nem éri el a 2%-ot, az amerikai gazdaság lágy landolásának forgatókönyve szerint a kínai és az amerikai gazdaság rezonanciát és felfelé ível majd, a réz ára várhatóan új kört indít el. emelkedik, és a réz árközpontja várhatóan 9,000-10,000 USD/tonnára mozdul el.
